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小家电板块抱团翻红!家电四小龙谁主沉浮?
2021-11-11 14:09:36 来源:飞鲸投研

最近小家电板块因受双十一影响抱团翻红,上周也给大家分析了小熊电器和苏泊尔两家小家电企业的发展情况,今天结合最新发布的三季报和商业模式来给大家分析一下苏泊尔、新宝股份、九阳股份、小熊电器四家小家电企业,让我们大胆猜测一下谁能成为那匹跑得最快的黑马。

当然我们不能盲目猜测,理性看待,我们先看看数据分析一下,不要我想抄底,但却让他们抄了我的家。

以下两张图是我整理的四家公司的近四年年报数据:

从四家公司的营业收入规模来看,2020年是小家电集体爆发的一年,线下端因为疫情遭受冲击,消费者转战线上集体开花。

2020年新宝股份、九阳股份、小熊电器营收同比增长44.56%、20.02%、36.16%,苏泊尔稍显落后,同比下降6.32%,抛出销售抵减的影响,这主要跟苏泊尔的主营业务和线上线下渠道占比有关。

1.苏泊尔主营炊具和电器,炊具业务营收同比下滑10.31%,并且苏泊尔线上渠道收入仅占比不足60%,而像小熊电器,线上营收占比高达90%,每个企业旗下的爆款网红小家电又一度吸引消费者眼球,苏泊尔又线下遭受疫情冲击,所以在跟新宝、小熊、九阳在2020年的竞争中明显慢了一拍。这也暴露出目前苏泊尔的短板,在渠道和产品创新上存在不足。

从今年三个季度的盈利水平来看:苏泊尔虽然存在短板,但目前来说,由于海外小家电需求的暴涨,苏泊尔还是有发展势头的。苏泊尔线下渠道正在逐步恢复,归母净利润也在恢复到疫情前2019年的水平,背靠seb拿下多国海外订单,外销业务逐步在扩大过程中。

大家可以去参考我上篇有关苏泊尔的文章,通过代工拿下海外业务对于苏泊尔来说其实是个好事,降低业务发展难度,但是能否借此发展自主品牌提高毛利率也很关键。

2.新宝股份是一家靠代工出口做起来的企业,网红爆款摩飞让他一跃成为小家电类板块龙头,今年三个季度营收规模在去年基础上进一步扩大,但归母净利润已经连续两个季度下滑,抛开2020年不讲,今年三季度归母净利润同比2019年仅增长14.64%,业绩下滑的原因主要和新宝出口业务占比较高有关,国外销售占比76%。

但今年上游端原材料涨价,压缩利润,降低毛利率,此外人民币升值也对我国的出口业务产生了一定的影响。如何应对原材料和汇率问题是新宝发展的关键。

新宝目前以odm为主,oem为辅,国内业务主要是独家授权经营的海外品牌摩飞以及自主品牌东菱,但东菱目前反响一般,今年三个季度收入仅为1.4亿元左右,新宝目前也正在投放新的品类来提高竞争力。

3.绩优股?九阳,作为一个早期就以豆浆机打入人民心中内部老牌企业,无论是营收还是归母净利润都保持了良好的发展势头,毛利率也基本上都维持在30%以上。公司在前两年的转型也没有掉队。

虽说归母净利润增长幅度比较大,但九阳的扣非净利润却增长不大,2020年扣非净利润6.8亿,相较于2016年仅增长13.9%,从下图扣非净利润的数据走势也可以看出,九阳主营业务盈利能力增长是有欠缺的。

自2020年开始,九阳拓展新零售渠道,新开200家shopping mall高端品牌店,虽然暂时并没有披露数据,但从其他品牌的零售店发展来看,基本在线下亏损居多。

4.小熊电器我在上一篇《创意小家电,能否在海外玩出新花样》就分析过,小熊对于年轻人的定位和疫情的居家红利让他一下就爆发出来,几个建设基地的建成投产给小熊扩大产能、应对国内外需求提供了坚实的基础,发展跨境电商以及海外业务是小熊电器的未来趋势,从奥维云网披露的数据来看,小熊电器的产品市占率在不断提高,产品高度适合年轻人的作息模式,对于年轻人有强大的吸引力,毕竟主力消费军已经随着时代发发展更加年轻化了。

总结:小家电的红火相对于常规大家电来说是消费升级的体现,海外疫情也给中国制造创造了新的机会,苏泊尔、九阳股份、新宝股份、小熊电器都是凭借自己的实力在市场上占有了份额,各有优劣。

目前来说比较看好苏泊尔,小熊和新宝短期都会因为各自的原因承压,九阳虽然一直在发展,但主营业务的盈利是我最关注的,需要进一步提升能力。

不难想象,未来小家电业的竞争也会越来越白热化,顺应时代发展,家电作为家居的一部分,越来越智能化,加大研发,响应市场,提高产品力才是硬实力。(罗晨)

责任编辑:kj005

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